慵懶貓

　　誰也不會想到，去年在光伏這個高景氣的大賽道上，還有企業虧錢了。

　　近日，光伏行業頭部企業東方日升，公佈了自己2020年度的業績預告，扣非凈利潤預虧0.6-1.4億元，同比下降107.29%-117.00%。要知道，根據第三方機構統計，東方日升的組件出貨量，這些年能排進行業前七的位置。

　　而與其處於同一梯隊，甚至體量還要更大一些的隆基股份、天合光能等企業，發佈的業績預告顯示，多數公司的凈利潤增幅都超過了50%。

　　有意思的是，在東方日升公佈業績預告前幾天，公司剛收上來一筆通過可轉債募集的33億元，用於布局高效太陽能電池與組件生產項目的再融資款。

　　不過，這一波業績預虧后，公司不僅對外公告，中止轉債上市並承諾退回融資款項及利息，還收到了深交所的關注函，要求說明業績大幅下滑的原因及合理性。此外，在隨後至今的六個交易日內，公司股價大幅下挫了45.61%。

　　東方日升在交易所的回函中表示，公司全年業績大幅下滑，主要源於2020年第四季度單季度虧損金額較大，其主要原因在於光伏組件產品原輔材料價格上漲及銷售價格下降導致主要產品毛利率下降明顯。

　　實際上，據了解，光伏中的組件生意歷來都處於產業鏈的弱勢地位。不僅成本受上游矽料、玻璃等原輔材料價格的影響波動較大，而且下游大企居多，組件廠的議價能力不強。純組件生產廠商總體來看毛利率並不高。

　　這也是為什麼業內隆基股份、天合光能、晶澳太陽能等一些行業頭部公司，近些年會發力全產業鏈布局，尤其是針對上游的矽料、矽片市場。以期通過鎖定原輔材料價格，來維持一個較高的毛利率水平。

　　以2019年的數據為例，較早布局矽料、矽棒等上游原料市場的隆基股份、通威股份，太陽能電池及組件業務的毛利率分別達到了25.18%、20.21%。東方日升2019年的該項數據卻僅有18.85%。

　　而根據東方日升回函交易所的內容顯示，2020年第四季度，公司組件的毛利率已下降至了9.35%。對於原輔材料價格以及公司銷售的策略，具體是如何影響業績的？在日前東方日升舉辦的投資者交流會上，公司管理層做了進一步說明。

　　據公司方面介紹，受疫情影響，2020年上半年，市場對於光伏產品的需求季度悲觀，1-9月份，光伏組件的銷售均價從1.59元/W降至了1.35元/W。國內央企的招標價格則更低，不含稅價格在1.20-1.30元/W。

　　而東方日升四季度的大部分訂單正好是在二、三季度形成的，價格偏低的國內央企、國企的單子，需要在第四季度進行集中交付。

　　但第四季度開始，行業持續復甦，供應鏈供給趨緊，引發了原材料價格的大幅上漲。公司方面稱，僅光伏玻璃一項材料，每一瓦組件成本就上升了0.07元，使得第四季度的利潤減少近2億元。

　　不過，東方日升方面表示，公司業務以外銷為主，特別是在一些新興的海外市場，佔有較高的市場份額。但在國內市場，與頭部玩家相比，整體的體量及國企央企的訂單獲取量均較少。因此，為避免損失國內市場客戶，公司未選擇採取訂單延期或取消訂單的方式保障利潤。

　　「2020年四季度單純製造組件的公司，基本上均出現巨額虧損。」東方日升方面稱。

　　公開數據顯示，包含東方日升在內的，A股組件業務佔比較高的公司，如協鑫集成、億晶光電等，預披露的業績預告都出現了較大幅度的利潤下滑。

　　不過，東方日升方面認為，組件、電池、矽片的價格在2021年會相對平穩。老舊產能會快速退出，組件會較去年有較大改善，特別是有新產能的公司，組件尺寸越大越有優勢。

　　東方日升管理層透露，目前，公司低價訂單已在去年基本交付完畢，2021年新獲得的訂單價格有所上升。

　　而在供應鏈上，今年一季度后，光伏相關原材料價格也開始企穩，且部分存在下跌可能。公司在滁州的基地基本完工，也能在今年提升自供電池的比例。去年底收購的內蒙古盾安光伏，據了解，也能給公司穩定矽料供應提供一些幫助。

　　此外，今年1月底，公司還和福萊特玻璃簽了個為期三年的大訂單，以穩定組件用光伏壓延玻璃的長期供給。因此，東方日升方面認為，影響公司業績的不利因素在進入2021年後將逐漸消除。（文/流星）